【SMM月度展望】6月铜价震荡走弱 供应端压力缓解 消费存走弱风险

2020-05-31 00:50:00 来源:SMM 7个月大赚949%经验分享

  SMM5月30日讯:近来,各国逐渐放松疫情封锁政策,在全球经济重启的预期下,宏观市场风险偏好回升,原油低位反弹,价同样表现强势。即将进入6月,市场经济重启初期带来的乐观情绪已有所减弱,铜价在45000关口表现乏力。中国可能实施的香港国家安全法再次导致中美关系恶化,总的来看6月宏观市场不确定性较大。

  5月因物流错配导致国内铜原料持续紧缺,成为铜基本面最大利好。自5月中旬全球物流基本恢复正常,原料端的紧张局面将逐渐缓解。此外,随着铜价回升,废铜供应恢复,消费端废铜给予精铜消费的替代空间也在收缩。5月国内已消费略显疲态,持续打开一个月之久的进口窗口转为关闭,国内三地库存降幅收窄,未来还有电解铜集中到港的压力,预计6月份国内将开始逐渐累库。6月铜基本面环比走弱,宏观风险加大,铜价持续上冲动力不足,预计6月将运行于42000-44000元,呈现震荡走弱格局。

  供给端压力缓解

  进入5月,秘鲁的物流以及矿山运营逐步恢复,现货市场,南美矿成交增多。但是由于矿山开工率恢复情况不及预期,南美矿供给恢复预期后延。

  5月SMM铜精矿指数环比下降5.38美元/吨,整体维持低位。截至本周五,SMM铜精矿指数(周)报53.40美元/吨,环比上周上升1.37美元/吨。

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  废铜方面,由于马来西亚拆解厂基本复产,废铜进口量环比预计将有所增加。受南美地区物流恢复带动,粗通紧缺局面也将有所缓解。目前,精废价差也恢复至合理区间内,随着铜价回升,国内废铜供应渐宽,进口废铜也在陆续到港,精废价差重回千元附近,随着废铜杆价格优势回升,原本精铜替代废铜的效应将越来越弱。

  另外,随着欧美经济逐渐复苏,LME库存持续减少,同时也有往国内转移的可能,6月份的电解铜进口量预计回升。

  国内冶炼厂方面,二季度检修增多,预计2020年5月中国电解铜产量为74.01万吨,环比降幅1.38%,同比增幅16.82%。

  消费存走弱风险

  本周三地库存继续减少3。25万吨至20。50万吨,但是降幅有所收窄,叠加电解铜集中到港的压力,预计6月份国内电解铜将开始逐渐累库。

  从下游消费来看,5月线缆企业综合开工率环比继续小幅回升,同比增长明显。据SMM调研数据显示,5月份线缆企业开工率为101。74%,环比增加1。30个百分点,同比增加9。68个百分点。5月线缆行业基本延续4月份的火热行情,企业手中存量订单充足,产量继续维持历史高位。总体来看,线缆行业的高开工率主要依靠电力和工程类项目的推动,来自房地产、家电、电子等行业的订单表现平平。随着下游消费恢复,企业成品库存基本恢复至正常水平。

  但是据企业反馈,自五月中旬之后,企业新增订单环比开始走弱,因存量订单充足,5月份产量依然可以维持历史高位,但预计6月份产量将略有下滑。

  虽然5月中上旬,进口窗口有所打开,洋山铜溢价创近两年新高。但是,随着内贸市场消费走弱,外贸铜需求也显疲弱,洋山铜溢价周内快速下行,保税库库存止跌回升。据SMM调研了解,截至5月29日当周上海保税区铜库存环比增加0.2万吨至21.2万吨,终止了连续九周的下滑趋势。

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